第975章 人民币对美元汇率首次升破7．20关口，后市如何运行呢？ （1 / 2）

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近期，人民币汇率出现显着上涨，特别是在8月2日，在岸和离岸人民币对美元汇率双双突破关键阻力位，创下了近期新高。这一轮人民币急升的背后，是多方面因素的共同作用。作为财经博主，我将从市场数据、政策环境、国际经济环境以及未来展望等角度，对这一现象进行深入分析。

一、人民币急升的原因分析

1. 美国经济数据疲弱

最新数据显示，美国上周首次申领失业救济人数达到24.9万人，创下年内新高，这直接反映出美国劳动力市场的降温。同时，美国ISM制造业指数为46.8%，远低于市场预期，预示着经济活动的收缩。这些疲弱的经济数据不仅削弱了美元的市场信心，还引发了投资者的恐慌情绪，导致他们抛售美股，尤其是科技股。美元的走弱为亚洲货币，特别是人民币的走强提供了契机。

2. 日元升值的联动效应

人民币与日元汇率在2023年以来保持了高度相关性，这主要源于两者都具备套息交易中低息货币的属性。近期，日元对美元汇率大幅升值，进一步催化了日元套息交易的平仓，从而对人民币产生了情绪上的牵引。这种联动效应在人民币急升的过程中扮演了重要角色。

3. 稳增长政策加码

中国政府在稳增长方面持续发力，为人民币汇率提供了坚实的支撑。三中全会后，央行宣布降息，MLF利率跟随调降，国有大行也集体调降存款挂牌利率。此外，国家发展改革委还安排了3000亿元左右的超长期特别国债资金，用于支持大规模设备更新和消费品以旧换新。这些政策信号不仅提升了市场对中国经济的信心，还增强了人民币稳定的根基。

4. 贸易顺差创新高

6月份，中国贸易顺差达到990亿美元，创下历史单月新高。货物贸易顺差是我国国际收支的最主要顺差来源，外贸保持高顺差为人民币汇率提供了稳健的基础。这种强大的经济基本面支撑了人民币汇率的走强。

5. 人民币国际化进程加速

人民币国际化进程的加速也是推动汇率上涨的重要因素。环球银行金融电信协会（SWIFT）发布的月度报告显示，今年6月人民币在全球支付货币排名中的占比达到4.61%，较去年11月几乎翻了一番。人民币国际地位的提升增加了全球对人民币的需求，从而推高了人民币汇率。

二、人民币汇率的未来展望

1. 短期补涨空间有限

尽管人民币近期急升，但多位分析师认为，其后续“补涨”空间有限。平安证券首席经济学家钟正生指出，人民币汇率近一个月的“不涨”也有此前“不跌”的缘故，意味着此番“补涨”空间并不宽广。从长期来看，人民币汇率水平已经基本处于合理区间。

2. 双向波动可能增强

随着中美利差倒挂带来的压力以及美国经济韧性的存在，人民币兑美元汇率未来可能转向双向波动，同时汇率弹性或有所增强。银河证券首席经济学家章俊表示，人民币对美元汇率是中美名义经济增长、中美货币政策、外汇供求关系以及汇率政策四个因素共同作用的结果。因此，人民币汇率的波动将更加复杂多变。

3. 国内外经济环境的影响

从国内经济环境来看，中国经济的稳健增长是支撑人民币汇率的重要基础。政府通过宏观调控政策稳定经济增长，为汇率提供坚实基础。同时，外贸顺差和人民币国际化的推进也将继续为人民币汇率提供支撑。

从国际经济环境来看，美联储货币政策的调整将对人民币汇率产生重要影响。尽管劳动力市场出现降温，但美国经济仍存在韧性，不宜过度透支降息预期。然而，随着美联储加息周期的结束和降息周期的开启，美元指数可能进一步回落，为人民币汇率的上涨提供契机。

4. 投资者情绪与市场反应